（以下实质从西南证券《2024年三季报点评：收入端矜重增长，产能诓骗率不足影响净利润》研报附件原文撮要）欧科亿(688308)投资重苦衷件：公司公布2024三季报，2024Q1-Q3公司终了买卖收入8.95亿元，同比增长11.22%；终了归母净利润0.90亿元，同比下落43.70%。2024Q3公司终了买卖收入3.16亿元，同比增长16.08%，环比增长0.08%；终了归母净利润0.30亿元，同比下落41.85%，环比下落1.67%。国内需求承压，公司产能诓骗率不足，利润端承压。数控刀具属于顺周期居品，2024年以来下流需求承压，2024Q3公司数控刀具营收端仍然终了正增长，体现较强的韧性，利润端受产能诓骗率不足影响，有显著下滑。公司数控刀片的产能已由上市前的7000万片扩产到13000万片，况兼高端产能占比擢升，改日跟着需求回暖，公司产能诓骗率有望擢升。硬质合金成品方面，跟着棒材等新建产能投产，硬质合金成品终了较高的增长。公司毛利率和净利率同比下落。2024Q1-Q3公司概述毛利率为25.83%，同比下落6.71pp，净利率为10.00%，同比下落9.83pp。2024Q3公司概述毛利率为25.26%，同比下落7.07pp，净利润率为9.31%，同比下落9.50pp。毛利率同比下落主要在于：①公司数控刀具产业园情势参预投产，整刀等居品处于产能爬升阶段，新投产情势初期毛利率较低；②数控刀片下流需求较弱，产能诓骗率不足，固定用度分担较高；③毛利率较高的数控刀具营收占比下落。公司时辰用度率略有擢升。2024Q3公司时辰用度率为13.83%，同比擢升2.63pp，其中销售用度率为3.24%，同比擢升0.34pp；贬责用度率为3.76%，同比擢升1.30pp；研发用度率为5.34%，同比擢升0.13pp；财务用度率为1.49%，同比擢升0.87pp。盈利预测与投资提倡。瞻望公司2024-2026年归母净利润区别为1.3、1.9、2.5亿元，改日三年归母净利润复合增长率为15%。公司为数控刀具领军者，给以2025年20X估值，认识价24.40元，守护“买入”评级。风险请示：宏不雅经济波动风险，国外阛阓拓展不足预期风险，钨丝情势弘扬不足预期风险。
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